编辑 | 王小娟长胜证券
过去一年来，各大云厂商在AI战场的竞争日益激烈，、字节火山引擎、百度智能云均在机场刷起存在感，打出自己在不同细分AI云市场“第一”的广告。而腾讯云却拒绝了这场流量争夺。
近日，在一场媒体交流会上，副总裁、产业生态合作业务负责人杨晨给出了答案。他透露，这确实和腾讯风格有关系，AI竞赛是场马拉松，刚跑了两圈，没有必要显示腾讯云跑得多快，“坚持下去，比耐力”可能是更重要的。
这份“耐力”的背后，是腾讯云清晰的商业化取舍。杨晨明确表示，腾讯云不认为token 是门好生意 —— 这类以大模型 token 消耗为核心的标准化算力/模型调用业务，看似规模庞大，实则客户黏性极差，不少客户拿到调用key（接口权限）后便会流失。
“我们觉得AI真正好的生意、健康的生意还是以应用场景为导向，要去拼场景。”
这条路，自然也决定了腾讯云在这场AI马拉松的前期不会是领跑的选手。
在AI产业的商业化进程中，token 生意是初期的“流量入口”，也是AI 应用的前提，其价值无可否定，但显然腾讯不打算将其token作为核心盈利模式。
面对AI带来的增量机遇长胜证券，杨晨对华尔街见闻表示，每家云厂商定位不一样，腾讯云重点发力的是AI与SaaS产品的融合，而这个方向也是腾讯云定位的和整个市场差异化竞争最关键的一个点。
在此背景下，杨晨强调，腾讯也会投入更多力量，在C端的应用场景上找到一些创新的应用场景的价值点，而不是说单纯地去看底层的模型或者底层的token消耗量，这不是腾讯的方向。
如今，全球AI竞赛已进入下半场。在1月22日的2026腾讯云合作伙伴大会上，腾讯集团副总裁、政企业务总裁李强指出，两三年前掀起的“百模大战”，到今天硝烟散去，能够生存下来的只有中美少数有实力的玩家，与此同时，模型能力的代际差正在缩小。
“AI下半场，算力依然短缺，所以模型关注焦点发生了变化，以往更关注的是模型参数，而今天更关注的是‘密度法则’，是场景之战，不再纠结于参数大小和跑分，而关注于如何在消耗更小算力的基础上提升模型运算效率，以及能不能解决特定场景的效率问题和用户挑战。”
在此背景下，云厂商竞争的焦点也会发生变化。
腾讯云副总裁吴奇胜表示，AI 上半场是简单粗暴的资源售卖，多数企业尚未明确 AI 的应用场景与降本增效路径；2026 年进入下半场后，行业将从资源售卖转向应用售卖，聚焦AI的实际落地价值。
去年以来，站在AI应用爆发的关键期，腾讯云无疑是腾讯站在聚光灯下的业务，不仅因为AI应用爆发推动云厂商业绩强劲增长，更因为腾讯云已同时成为腾讯B端和C端重磅AI产品的大本营。
2026腾讯云合作伙伴大会上，腾讯云复盘了近两年来在AI机遇下所取得的成绩。
腾讯云提供的数据显示，过去一年，腾讯云合作伙伴公有云收入继续保持两位数增速，AI及SaaS产品相关订单翻倍增长，AI大模型产品两年内增长超过50倍。同时，去年出海业务同比增长30%。
据悉，随着腾讯云加大对自研产品的投入，PaaS和SaaS产品的收入增速，显著高于IaaS，尤其是在AI和出海方面。
值得一提的是，2024年提出要实现盈亏平衡的腾讯云，终于在2025年成功上岸。
在腾讯去年三季度的财报电话会上，腾讯总裁刘炽平首次披露云业务在2025年已经实现盈利。但他也表示，AI芯片供给变化在一定程度上影响了云服务收入。
财报显示，2025年第三季度，腾讯的企业服务收入同比增长十几个百分点，受益于云服务的收入增长（其中包括企业客户对AI相关服务需求上升带动的增长），以及由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长。
三年多前，腾讯云提出“宁要150斤的肌肉，也不要200斤的虚胖”。去年初在集团年会上，腾讯集团董事会主席、首席执行官马化腾也曾表扬了腾讯云，称2024年腾讯云的表现超过他原本的要求，2025年腾讯云有望“浮出水面，形成一片大陆”。
如今来看，经过三年多的变革，聚焦自研，推动被集成后，腾讯云抓住AI和出海的机遇，已经打开了新局面。
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